博時基金肖瑞瑾：人工智能領域關注新供給和替代技術

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中國經濟網北京8月24日訊 作為數字經濟時代的新生產力，算力就像智慧時代的“神經網絡”，已成為經濟社會高質量發展重要支撐。近日，博時基金權益投資四部投資副總監兼基金經理肖瑞瑾公開探討了算力在人工智能領域所扮演的角色。

據肖瑞瑾介紹，生成式AI體系共分為四個層次，底層是搭載GPU等專用芯片的AI服務器，中層是在AI服務器上進行迭代訓練的大模型，上層是基于大模型的各類應用，同時在迭代訓練中需要用到大量的數據，因此數據也是其中一個層次。

“由此可見，算力是生成式人工智能體系的底層基礎設施，只有通過強大算力對人工智能大模型進行迭代訓練，才能獲得具備智慧涌現能力的人工智能大模型，同時在后續每一次調用中都需用到算力進行推理。因此，算力是人工智能的基石?！毙と痂Q。

具體到二級市場，肖瑞瑾表示，近期AI行情算力漲幅居前的主要原因在階段性供需錯配。展望未來，主導行情走勢的在于需求端高景氣度能否持續，以及供給端的約束是否會得到緩解。參考歷史上新技術驅動的行情，隨著需求邊際收斂和供給釋放，資本市場也將逐步走向理性。

通過研究海外高端AI服務器，肖瑞瑾指出800G光模塊的使用量呈現了大幅增加，AI服務器所需的更為復雜的網絡拓撲結構和更高的數據吞吐率是期使用800G光模塊的主要原因。由于當前800G光模塊產能受限，相關的VCSEL光芯片目前尚未出現短缺的情況，但部分DSP數字信號處理電芯片由于國產率較低，目前產能供給緊張，價格呈現了一定上漲。未來，國內也將突破光模塊DSP電芯片技術，有望釋放產能并拉低產品價格。

站在當前時點，肖瑞瑾稱將重點關注海外GPU芯片訂單的持續性，這代表了下游需求景氣度邊際變化情況，目前流通市場GPU芯片價格是衡量景氣持續性的重要參考。

此外也要關注國內新供給和替代技術的出現，未來國內人工智能芯片廠家能否迎頭趕上，是否有新的廠家進入800G光模塊產業鏈，以及未來是否出現的技術替代當前800G光模塊，都需要緊密跟蹤產業動態變化。

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