當前觀察：煤炭行業：季節性需求高峰將至，煤價反彈仍舊可期

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（以下內容從東興證券《煤炭行業：季節性需求高峰將至，煤價反彈仍舊可期》研報附件原文摘錄）

國內動力煤、煉焦煤價格稍有回升。截止6月30日，秦皇島動力煤山西優混5500平倉價格830.00元/噸，月環比漲幅達1.22%。截至6月26日，綜合的中國煉焦煤價格指數報收1761.80元/噸，環比上月基本持平?，F即將迎來需求旺季，短期來看煤價呈現一定的回彈趨勢，但仍處于低位，預期的迎峰度夏煤炭消費水平，有望使得煤價仍具支撐。
動力煤炭生產速度有所回升，庫存維持高位，供應較充足。全國發電量及火電發電量月環比上漲，仍具上升空間。5月，原煤月度產量為38545.60萬噸，月環比漲幅達1.05%。截至6月30日，六大發電集團煤炭庫存共1443.30萬噸，環比上月基本持平；日均耗煤量共81.30萬噸，月環比漲幅達9.52%。
截至6月30日，三港口煤炭庫存合計1274.00萬噸，月環比跌幅達12.20%。5月，當月發電量同比增長5.60%至6885.80億千瓦時，月環比漲幅達4.59%。其中，5月火力發電量同比增長15.90%至4712.50億千瓦時，月環比漲幅達4.85%。鑒于時節已步入盛夏，預計接下來終端的需求將季節性地繼續擴大，作為發電的主力能源，電廠對煤炭的采購應該仍有保證。海外動力煤價格走勢不同，海外煉焦煤價格有所回升，國際海運費仍在下跌，煤炭進口量總體上仍在下降。截至6月30日，澳紐卡斯爾港NEWC動力煤離岸價格123.00美元/噸，月環比跌幅達15.17%；歐洲三港DESARA動力煤離岸價格119.00美元/噸，月環比漲幅達7.21%；京唐港對澳主焦煤庫提含稅價報收1840.00元/噸，月環比漲幅達3.37%。截至6月29日，澳紐卡斯爾-中國煤炭海運費（巴拿馬型）報收13.50美元/噸，月環比跌幅達6.90%；印尼塔巴尼奧-中國廣州(50000MT/10%)的煤炭CDFI程租報收8.33美元/噸，月環比跌幅達6.14%。5月，煤及褐煤月度進口量達3958.00萬噸，月環比跌幅達2.70%。由于國內的煤價仍維持低位，供應又較充足，部分進口煤價格雖在回落但仍不占優勢，總體上來說煤炭進口量仍在回落。
結論：6月份以來，短期來看國內煤價呈現一定的回彈趨勢，但仍處于低位。動力煤炭生產速度有所回升，庫存維持高位，供應較充足。全國發電量及火電發電量月環比上漲，仍具上升空間，需求仍在恢復與擴大。海外動力煤價格走勢不同，海外煉焦煤價格有所回升，國際海運費仍在下跌，煤炭進口量總體上仍在下降。為了迎峰度夏保供電，煤炭季節性需求高峰將至，在供應能得到保證的目標下，煤價反彈仍舊可期。
風險提示：行業面臨有效需求不足，煤價下跌等不及預期的風險。

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