繼去年遭遇上市九年以來首次虧損之后，“戶外用品第一股”探路者今年的盈利狀況依然不佳，預計上半年凈利潤同比下降65%~70%。多元化探索拖累業績、高層人事動蕩、戶外用品市場增速放緩……面對重重困境，探路者路在何方?
連續三年凈利下滑，多元化探索拖累業績
探路者本周公布的2018年半年度業績預告顯示，預計上半年歸屬于上市公司股東凈利潤約在2400萬元~2700萬元之間，相較于上年同期的7901.26萬元，降幅在65%~70%之間。探路者在2017年年報中聲稱，2018年力爭實現凈利潤1億元，然而上半年預計實現凈利僅達到全年目標的四分之一。
探路者曾在2016年年報中提到，力爭2017年實現營業收入不低于36.2億元，較2016年增長約26%，同時實現凈利潤1.7億元。但事與愿違，2017年，探路者不僅營收業績未達目標，還遭遇了上市九年以來的首次虧損。
事實上，探路者的凈利潤自2015年就已經開始下滑，幅度逐年增大。記者梳理發現，2015年、2016年和2017年，探路者歸屬于上市股東的凈利潤分別為2.63億元、1.66億元和-8485.39萬元，同比分別下降10.50%、37.13%和151.24%。
值得注意的是，探路者的股價近三年來也大幅下跌。探路者在2015年6月創下股價高點26.98元/股(前復權價格)。截至今年7月13日收盤，探路者股價報3.67元，較2015年高點跌幅為86.4%。
記者注意到，2015年到2017年恰是探路者探索新業務、致力于多元化發展的三年。據了解，2015年探路者實施生態圈戰略的升級，被稱為轉型元年。在2015年的年報中，探路者明確表示構建戶外生態社群建設，并宣布初步建立戶外用品、旅行服務、大體育三大事業群協同發展的戰略布局。
但截至目前，探路者新探索的這些業務并未成為新的利潤增長點，反而拖累了公司的業績表現。
在解釋2018年上半年業績變動原因時，探路者在公告中提到，公司下屬旅行業務子公司易游天下的經營情況持續惡化，報告期繼續虧損，給公司合并口徑的凈利潤造成了負面影響。
從2017年年報財務數據來看，探路者戶外用品業務營收規模已被旅行服務業務超越：旅行服務業務2017年度實現營收16.1億元，較上年同期增長37.41%。相比之下，2017年度公司戶外用品業務實現營收14.2億元，較上年同期降低16.95%。
但是旅行服務營收增長的另一面卻是盈利能力的不足。探路者戶外用品毛利率向來亮眼，戶外服裝2017年毛利率高達44.95%;但旅行服務的毛利率卻長期不見起色，2017年僅為2.59%，同比甚至有所下降，因此即使營收上漲也難以拉動盈利：2017年旅行服務業務依然虧損2758萬元。而在2015和2016年，旅行服務業務凈利潤分別虧損2286萬元和3410萬元。
至于體育相關業務，探路者2017年年報提到，由于報告期集團戰略方向調整，聚焦資源回歸戶外用品主業，已逐步停止對體育相關領域的對外投資，更側重對已有投資項目的投后管理、資源整合和后續逐步的退出規劃。根據公司2016年年報，體育板塊業務當年虧損約990萬元。
高層人事動蕩，前總裁上任不足半年即離任
對于2018年的發展展望，探路者在2017年年報中表明，公司未來將聚焦資源促進戶外用品主業的長期健康發展，逐步剝離及退出與戶外主營業務不相關業務，同時持續整合與戶外主業有深度協同作用的項目等等?；谛碌陌l展戰略，2018年力爭實現凈利潤1億元。
然而，該公司7月12日公布的2018年半年度業績預告顯示，戶外用品主業上半年預計實現營業收入4.97億元，雖然探路者表示“基本達成年初既定的經營計劃目標”，但與去年同期該業務實現的5.43億元營收相比，已下滑近10%。
值得注意的是，早在2016年的年報中，探路者就曾明確表示，公司2017年調整戰略發展節奏，業務重心回歸戶外用品主業。但2017年度公司戶外用品業務僅實現營收14.2億元，較上年同期降低16.95%。為何一年半來回歸主業的道路走得并不順利?
高層人事更迭可能是一個重要因素。探路者在年報中將2017年虧損的主要原因歸咎于“公司戶外板塊主業受報告期公司管理層更迭等因素影響，整體經營業績未達年初目標”。
2017年6月1日，探路者發布公告稱，擬聘任前樂視體育首席營銷官強煒為集團總裁。強煒就任后，探路者對未來發展戰略進行了全面細化和落實，提出了品牌的“新定位”、“新機制”和“新運營”戰略。
但是好景不長，強煒上任半年未到便離任。2017年11月29日，探路者發布了最新董事會人員名單，公司聯合創始人王靜成為新任董事長兼總裁。同時，因任期屆滿，強煒不再擔任公司總裁及其他任何職務。
除了強煒，2017年以來探路者還有多位高管離職。2017年6月5日，探路者公告稱，彭昕辭去第三屆董事會董事職務，同時一并辭去董事會戰略委員會委員、集團副總裁兼戶外事業群總裁職務。2017年8月18日，探路者公告稱，沈陽辭去集團品牌副總裁職務。2018年4月24日，探路者公告稱，王博不再擔任公司副總裁職務，離職后也不再擔任公司其它任何職務。
戶外用品市場增速放緩，探路者路在何方?
除高層人事動蕩，戶外用品市場增速放緩也給探路者的未來業績蒙上了一層陰影。
今年1月，中國紡織品商業協會戶外用品分會(COCA)發布的《中國戶外用品2017年度市場調查報告》顯示，2017 年，中國戶外用品零售總額達到244.6億元，增速為3.22%，出貨總額137.9億元，增速為2.61%。2011年，這兩項的增速高達59.2%、50.9%，此后連續6年下降，終于在2017年創下了近15年來最低增速。
探路者在2017年年報中也指出，戶外行業仍處在持續深化調整的發展階段，同時戶外品牌商之間的競爭愈加激烈，大型體育公司、快時尚公司利用新品牌或延展產品線進駐戶外市場，行業內的競爭也進一步加劇。
這一行業環境下，A股另一戶外用品上市公司三夫戶外去年業績同樣表現不佳。三夫戶外年報顯示，公司2017年凈利潤虧損1290.87萬元，同比下降136.49%。這也是該公司自2015年上市以來首次出現虧損。
據藍鯨財經報道，服裝行業分析師馬崗表示，雖然探路者此前一直在進行多元化發展，但是其并沒有放棄戶外運動裝備的主營業務。如今聚焦主業，最關鍵的是要做產品差異化以及渠道多元化。
“其實目前探路者的位置十分尷尬，謀求突圍難度很大。從產品層面講，與國外的一些戶外品牌相比，探路者高端化以及專業化程度都不夠。謀求產品差異化是一個持續過程，目前探路者仍不具備這樣的潛力。”馬崗指出。
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