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中國經濟網北京5月18日訊 去年以來，軍工板塊持續震蕩下行，華夏軍工安全基金經理萬方方認為，主要原因一方面是前幾年軍工企業的生產、交付出現了延后，估值持續回調；另一方面，也是去年10月以來市場風格突變，大多數資金轉向交易AI相關板塊。然而通過上市公司年報、季報數據并結合上半年的調研看，軍工板塊目前處于筑底階段，行業景氣度上升并受到國企改革的催化，未來兩個季度具有向上的驅動因素。從三年維度來看，預計板塊升值空間顯著。
萬方方表示，景氣度方面，軍工板塊背后驅動因素有所轉換，行業將從需求拉動的快速增長進入高質量穩健增長階段。2020到2022年是訂單推動業績增長的模式，先進型號從研發到進入市場的切換，同時供應鏈開始快速響應需求爆發，這一模式在2022年三季度結束。而未來兩個季度，軍工產業的上升趨勢預計將迎來國企改革的催化因素。軍工供應鏈以國企為主，受國企改革影響，企業效率處于向上躍遷的過程中，中下游企業的ROE等快速提高，未來投資的收益來源將來自于中長期維度的企業業績的持續兌現。
從估值來看，2020年到2022年軍工景氣度很高，資產估值卻持續下行，經過兩個季度的震蕩下行，當下的估值水平比2020年更好，因為大多數高增長可能性的公司PE增速正處在快速消化期，目前應該處于PEG等于1的階段了。目前市場估值處于20至30倍，從PEG的角度，這些企業資產被顯著低估，當下是一個較好的介入時間。
在具體投資標的的選擇上，萬方方稱應該綜合考量市場空間與競爭格局，對細分板塊和標的進行更精細化篩選。如航空領域如航空發動機、航空裝備的龍頭公司，具備高壁壘的競爭格局，一是需求穩健增長，二是軍工產業一體化的模式，使公司具備快速擴張產品線的潛力。同時，我國未來軍品采購的重點是先進裝備和信息化裝備為主，這有利于一些新材料、先進電子裝備等行業的滲透率的快速提高。綜上，行業開始出現賽道和企業資產維度的分化。
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