近日，證監會同意中集車輛創業板IPO注冊，標志著注冊制后首家H股回歸創業板第一股中集車輛，將很快正式登陸A股資本市場。
其實，在登陸A股之前，中集車輛的三大主營業務均已經取得所在行業的全球或國內龍頭地位。其中半掛車業務全球第一；專用車上裝中的水泥攪拌車連續四年全國第一，城市渣土車全國領先；冷藏廂式車廂體業務同樣全國第一。
尤其是半掛車業務，中集車輛是全球唯一家覆蓋歐洲、美洲、中國及其他新興市場的半掛車企業，產品的市占率、品質、規?；潭鹊榷碱I先行業，是當之無愧的“半掛車茅”。
中國高端制造的國際名片 穩定增長超越周期
在國內，半掛車歷史雖然不算太短，但是由于十分垂直，公眾對其了解甚少。這和中國半掛車在全球的地位極不相稱，因為中國半掛車業務規模已經默默占據全球第一多年。
而中國半掛車在全球的主要代表，就是中集車輛，其半掛車業務連續八年全球第一，堪稱中國高端制造的國際名片，并有望繼續引領全球半掛車行業發展。
眾所周知，半掛車是和物流市場的發展高度相關的。
就全球貿易以及中國國內宏觀經濟來看，雖然疫情有所反復，但全球經濟都在復蘇進程中。世界銀行近日剛剛上調全球經濟增長預期至5.6%，為近80年來最高。經濟復蘇，物流是先行官。
中國物流與采購聯合會公布最新的物流運行數據,1-4月份,全國社會物流總額97.4萬億元,按可比價格計算，同比增長20.0%。
尤其在細分領域出現巨大的新需求，比如冷鏈運輸，給物流運輸市場帶來新的增長點。冷鏈運輸在中國可謂是剛起步的階段，之前基本處于車輛私自改裝的粗放式發展階段，對合規企業發展并不友好。
自從新冠病毒之后，國人越來越意識到冷鏈運輸的封閉性、合規化、安全性、保鮮能力以及環保方面的重要性。這些給了中集車輛巨大的發展空間，2020年中集車輛冷藏廂式車廂體的巨大增長，也從側面證明了這一點。
在國外市場，半掛車發展已經上百年了，產品更加標準化，需求穩定而且利潤率較高。中集車輛通過其自身技術優勢，在歐美市場不斷擴大其不同產品體系的市占率，成為歐美市場上的重要半掛車品牌。尤其是罐式半掛車、廂式半掛車和冷藏半掛車等高毛利的產品，中集車輛在海外市場分別有主要的子品牌，如英國的SDC、美國的Vanguard。
總體上，近年來，隨著物流市場的發展，以及相關國內道路政策規定加速出臺，超高、超長、超重等車輛加速淘汰，帶來了市場增量的同時，也帶來了存量市場的替代。加上市場集中度的提升，中集車輛市占率持續走高，使中集車輛的業務呈現出穩定的增長態勢。
體系化優勢凸顯綜合競爭力 中集車輛盈利能力持續上行
回到產品。作為全球半掛車和專用車高端制造領導者，中集車輛具備整個行業不具備的體系化優勢。
以鋼材成本為例。對于半掛車和專用車來說，鋼材是主要成本之一。依托中集集團，中集車輛集中采購議價能力大大超越同行，全球知名的寶武鋼鐵集團甚至與中集車輛合作生產特種鋼，更是碾壓全行業；同時，由于是全球業務模式，中集車輛的金融手段多元化能夠有效對抗單一渠道帶來的成本被動上升。
從全球范圍看，從嚴格意義上說，中集車輛沒有同體量的競爭對手，只有區域性、單類產品的同行業公司，對上游的議價能力當然不可同日而語。
除此之外，中集車輛在制造過程中，采用全自動高端制造模式，材料利用率、生產效率行業領先。
2014年以來，中集車輛開始打造“高端制造體系”，在生產端的代表作就是“燈塔工廠”。作為燈塔工廠概念的發明者以及先行者，中集車輛目前已經擁有13家半掛車生產燈塔工廠、6家專用車上裝生產燈塔工廠、2家冷藏廂式車廂體生產燈塔工廠。
燈塔工廠采用的全自動生產線，相較于其他生產線來說，生產效率大大提高，并且能夠有效解決人力成本，使得原本的一線操作工人更多的轉型為數字化管理和操作的技術型工人，而且基于數?；刂粕a，其原材料節約能力也會提升，其中包括對鋼材、涂裝原料等材料。
各地的燈塔工廠由于產能優勢以及產品品質優勢，帶來了規模定制化的效果，即下游客戶需求可以定制化并且在短時間內的產品交付能力能夠得到保證，因此客戶滿意度的提升是非常顯著的。
同時，規?；ǔ珊蟮臒羲S，也是一條寬闊的護城河：它的產線投入是非常巨大的，動輒以億甚至十億計，唯有行業龍頭才有足夠的產量以及資金負擔起這樣的投入。
其實中集車輛的高端制造產品，實際上很早就在海外市場，尤其是歐美發達地區廣泛使用了，并且其市場地位還在持續提升。但由于市場發展階段等原因，中集車輛儲備的先進技術，在國內的落地還在持續進行中。
人們消費水平的提高倒逼物流運輸企業提高產品運輸效率，保證運輸過程中的產品品質。因此，原本提供給海外的高端、成熟的產品以及技術，在國內市場的前景也十分廣闊。
為抓住這一機遇，中集車輛旗下第一家燈塔工廠東莞中集，目前及已經轉型廂式半掛車和冷藏半掛車等高端半掛車產品，這些產品原本就是銷往海外，但如今在中國市場也有了巨大的市場機遇。
在體系化優勢的促進下，從2018年至2020年，中集車輛半掛車收入實現了超過12%的復合增長率，年均毛利率提升1.1個百分點；專用車上裝收入實現了超過23%的復合增長率，毛利率始終維持在17%以上；冷藏廂式車廂體收入實現了超過8%的復合增長率，年均毛利率提升4.6個百分點；過往股息率高達8%左右。
如此亮眼的財務數據證實了中集車輛優秀的經營能力和盈利能力，相信此次回歸A股，中集車輛的估值在更懂其業務邏輯的A股市場上，必將大放異彩。
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