心腦血管用藥增長顯著 以嶺藥業產品結構優化助力長期發展

以嶺藥業在2023年全年和2024年第一季度的財務表現經歷了一定程度的調整，但整體符合市場預期。這主要是由于2023年初疫情管控措施的放寬，導致連花清瘟的需求激增，從而使得收入和社會庫存基數均處于高位。

經過2023年下半年和2024年第一季度的調整，預計二、三季度連花清瘟的社會庫存將逐步恢復至正常水平。盡管疫情導致了業績的短期波動，但以嶺藥業通過疫情催化出30億元的大品種連花清瘟，對公司長期發展具有積極影響。

以嶺藥業的呼吸系統用藥在2018-2019年的收入分別為12.05億元和17.03億元，而2023年達到33.05億元，實現了接近翻倍的增長。盡管疫情后連花清瘟的收入將如何變化尚不明確，但至少是一個超過30億元的大品種，在整個中醫藥市場中收入排名靠前。

以嶺藥業的心腦血管類用藥在2023年保持了兩位數的增長，而抗衰老領域的八子補腎膠囊也取得了快速進展。公司的產品結構在中醫藥板塊中保持領先地位，為長期增長奠定了基礎。

產品結構調整，心腦血管用藥增長

在產品細分方面，2023年以嶺藥業心腦血管類用藥收入達到47.09億元，同比增長12.71%。呼吸系統類用藥收入為33.05億元。其他專利產品和類別的收入分別增長了13.82%和69.72%。

心腦血管口服制劑產品的市場集中度在不斷提升，以嶺藥業的三大創新專利中藥——通心絡膠囊、參松養心膠囊和芪藶強心膠囊在院內市場的份額顯著提升。呼吸系統用藥方面，連花清瘟在公立醫院中成藥感冒用藥市場中保持領先地位，23年上半年市場份額為26.19%。

研發投入創新高，創新成果豐碩

2023年，以嶺藥業的研發投入達到9.35億元，占營業收入的比例為9.06%，兩項數據均創歷史新高。在申萬中藥板塊中，以嶺藥業的研發投入總額排名第二，研發投入強度排名第五。

以嶺藥業的CTS-AMI研究在國際頂級期刊《美國醫學會雜志》上發表，這是中成藥研究成果首次登上國際頂刊，創造了歷史。此外，公司在抗衰老領域的研究也取得了突破，八子補腎膠囊在抗衰老研究中顯示出積極效果。

以嶺藥業在2023年推出了1.1類創新中藥——通絡明目膠囊，并爭取每年至少推出一款新藥。目前，公司有三款1.1類新藥正在進行或已完成三期臨床試驗，芪防鼻通片已提交生產申請，通絡明目膠囊的銷售預計也將在今年啟動。

在過去五年中，以嶺藥業的營業收入年復合增長率為15.36%，凈利潤年復合增長率為22.2%。公司擁有14個專利中藥品種，其中10個品種已進入醫保目錄，5個品種進入基藥目錄。隨著疫情擾動因素的消退，以嶺藥業有望重新回到增長軌道。

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