上周五(5月31日)，美國3個月期國債與10年期國債收益率倒掛程度已經達到2007年以來最深，發出自上一次經濟危機以來最強的衰退警告。
除了美國以外，其他主要發達國家的國債收益率也一路走低，德國10年期國債收益率跌至-0.213%，低于2016年7月-0.205%的最低水平，與2年期債券收益率的差額也降至2015年來的最低。英國國債收益率曲線達到經濟危機以來最平緩的水平，加拿大也遭遇了類似2007年的收益率倒掛。
當前國際經濟形勢已經不容樂觀，而特朗普上周五還宣布要對墨西哥商品增加關稅，再度引發了市場恐慌，投資者紛紛涌入避險資產，進一步壓低了債券收益率。除此之外，伊朗和朝鮮的地緣政治危機也讓市場提心吊膽。
目前，市場在密切關注著長期低通脹會不會讓美聯儲進一步轉鴿，對降息的預期進一步加大，市場普遍認為到2020年底會出現三輪降息，每次降息幅度為25個基點。然而官方曾預計2019年不會再調整利率，到2020年可能會上調25個基點。
安聯全球投資者(Allianz Global Investors)的一名資產經理表示，國債收益率曲線變得極度平緩，標志著當前經濟周期已經由盛轉衰，各國央行需要再度實施寬松政策。
在如此悲觀的局勢下，美國本月即將發布的一系列關鍵經濟數據，就將決定債券市場的牛市能否延續。
接下來一周，美國將接連發布Markit制造業PMI、ISM制造業指數、營建支出指數、工廠/耐用商品訂單、ADP就業人數變動、MBA按揭貸款申請、Markit服務業PMI、ISM非制造業指數、美聯儲褐皮書、非農數據等一系列重要數據。
道明證券(TD Securities)全球利率戰略主管Priya Misra表示，周一（6月3日）發布的制造業指數非常重要，如果這一指數繼續下降，那么債市還會更加擁擠。不過，他認為20年期美債收益率會回升到2.4%水平。
5月ISM制造業指數的預測值為53，略高于上個月的52.8。上次出現如此低的水平還是2016年，當時該指數一度降至50以下，標志著經濟收縮。6月7日公布的就業數據預計會繼續顯示就業市場緊張，預期失業率為3.6%，為1969年來的最低水平。Misra說：
“最近讓市場感到一絲安慰的就是美國經濟依舊表現不錯。但是如果ISM指數走低，那么這樣的想法就不成立了。”
上周五，巴克萊、摩根大通和國民西敏寺銀行更新了對美聯儲2019年降息的預期。巴克萊表示，經濟和金融環境不斷惡化，今年9月可能會降息50個基點。國民西敏寺的John Briggs認為10年期美債收益率可能降至2%水平。
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